ブラックロックのリック・リーダー氏が株式を削減している。7%から8%の利回りを提供する高格付け債券が、今後予想される株式の10%から12%のリターンを上回ると指摘。
リーダー氏はブラックロックのグローバル債券部門の最高投資責任者で、約2兆4000億ドルを運用している。同氏はYahooファイナンス「Sozzi Unleashed」に出演し、10年物米国債利回りが5%を超えた状況について見解を語った。
米国債利回りが重要な理由
10年債利回りは、米政府が10年間借り入れる際に支払う金利である。住宅ローンや企業融資、株価にも影響を与える指標だ。
今月、この利回りは2007年以来初めて5%を上回った。TradingViewのデータによれば、9月26日時点で5.167%を記録し、30年債利回りは5.49%だった。
米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日に政策金利を3.75%〜4%に引き上げ、3年以上ぶりの利上げを実施した。リーダー氏はこの局面を「危機ではないが、目を覚まさせる出来事」と表現した。
リーダー氏は長らく高評価してきた株式をBマイナス評価に引き下げた。ただし、半導体メーカーやメモリストレージ分野では受注残があり、依然として有望とみている。一方で、インフレ調整後の金利上昇や生成AI成長鈍化が市場全体の重荷となる。
同氏が運用するインカムファンドは7.2%の利回りとAマイナスの格付けを持つ。3年以内に満期または金利リセットされる債券も含み、今後さらに金利が上昇しても損失が限定的となる。加えて、金利上昇時に価値が下がる住宅ローン債も一部売却した。
債券利回りの上昇はすでに住宅ローン金利を7.45%に押し上げている。リーダー氏は住宅市場について「凍結状態」と語った。
さらなるFRB利上げのコスト
リーダー氏はFRBがこれ以上利上げを行うべきではないと主張しつつも、追加の1回の利上げを予想する。同氏は、これにより米国の債務コストが拡大すると警告した。
「100ベーシスポイント（1ポイント）の変動ごとに、米政府には1300億ドルから1500億ドルのコスト増となる」と同氏はインタビューで述べた。
100ベーシスポイントは1%に相当する。
高利回りが株式にとって必ずしも悪材料とは限らないとの見方もある。ファンドストラットのトム・リー氏は、利回り上昇は優良企業に有利と主張している。
リーダー氏は、10年債利回りが5%でスタートした場合、翌年の債券リターンは平均9.5%となるとの見解を示した。しかし、今すぐ飛びつくのは避けるべきとも指摘する。経済成長の強さ、戦争、新規巨額借入が背景にあると説明した。
同氏は現在、米成長鈍化の兆候を探るため雇用統計に注視している。ブラックロックのリアルタイム指標では成長率は6.5%〜7%となっている。
