コインベースはハイパーリキッドのエコシステムへの関与を一層深めている。Native Marketsが独自ステーブルコインUSDHのインフラをUSDCに移行し、新たなトレジャリーシェアモデルを導入すると発表した。
この動きにより、USDHはハイパーリキッドにおける主要なクオート資産としての役割を終え、USDCが分散型無期限取引ネットワークの基軸ステーブルコインとなる。
コインベース、USDHを吸収 ハイパーリキッドはUSDC重視へ
Native Marketsは公式発表で、コインベースがUSDHのブランド資産を取得し、ハイパーリキッドの新たなAQAv2フレームワークのもと、公式USDCトレジャリーデプロイヤーになることを認めた。
今回の発表は、2026年における最大級のステーブルコイン分野の転換の一つであり、大手暗号資産プラットフォームのリザーブ収益分配のあり方に変化をもたらす可能性がある。
ハイパーリキッドのステーブルコイン戦略に変化
ハイパーリキッドはかつてブリッジされたUSDCの流動性に大きく依存し、数十億ドルの資金がプラットフォーム上を流通していた。
専門家は、この残高から生じたリザーブ利回りの多くがエコシステム外のCircleやコインベースといった既存事業者に流れていたと指摘していた。
この状況は2025年に変わった。ハイパーリキッドのバリデーターはNative Marketsを選定しUSDHを発行。米国債や現金同等物を裏付けにした完全担保型ステーブルコインを導入した。
USDHは「Aligned Quote Asset」モデルを採用。トレーディングインセンティブやエコシステム成長支援基金への拠出を通じ、リザーブ利回りをハイパーリキッドの内部へ還元する仕組みを導入した。
現在、コインベースは従来の競合路線ではなく、このモデルを採用する姿勢を見せている。
Native Markets「移行は勝利」と強調
Native Marketsは、今回の合意は事業全体の買収ではないと強調。コインベースはUSDHのブランド資産のみを取得し、Native Markets自体は独立を維持する。
共同創業者のメアリー＝キャサリン・ラダー氏は、今回の移行は「ステーブルコインが価値を利用者やエコシステムに還元することの重要性」を実証したと述べた。
AQAv2のもとで、コインベースはハイパーリキッドのUSDC残高から生じるリザーブ利回り収益の大部分をプロトコル側に還元するとみられる。
これはステーブルコインの経済構造に大きな転換となり、他の取引所やDeFiエコシステムにも類似の収益分配交渉を促す可能性がある。
USDH保有者は段階的な移行へ
Native Marketsは、移行期間中もUSDHの完全担保を維持するとした。利用者は公式ダッシュボードで、USDCまたは法定通貨への手数料無料の交換が可能となる。
運営チームはUSDH/USDCの取引ペアの流動性も引き続きサポートし、ハイパーリキッド側が現物および無期限市場の移行スケジュール調整を行う予定。
一部の利用者はこの動きを「キャッシュアウト」や「ラグ」と捉えている一方、戦略的勝利と見る声もある。
「コインベースに買収された後でも、USDHがティッカー獲得は悪かったと考え続けるのか」とあるユーザーが指摘した。
市場全体の反応は、ネイティブDeFi系ステーブルコインと既存金融大手による競争の激化を象徴している。
ハイパーリキッドの今後の展望
今後は、ハイパーリキッドがUSDHからUSDC主導市場へいかにスムーズに流動性とインセンティブを移行できるかに注目が集まる。
投資家はまた、AQAv2が他のブロックチェーンエコシステムにとって、ステーブルコイン収益を内部で維持するモデルとなるかどうかも見守っている。
コインベースとハイパーリキッドの提携が成功すれば、中央集権型ステーブルコイン大手と分散型取引エコシステムの連携新モデルとなる可能性がある。
ハイパーリキッドHYPEトークンは本稿執筆時点で40.11ドルで取引されており、過去24時間で約3％上昇している。
