ユーロ建てステーブルコイン市場が2026年半ばに約9億ドルへ拡大し、2022年初めに記録した過去最高の7億2100万ドルを上回った。市場回復の背景には、MiCA（欧州暗号資産市場規則）の施行による規制整備があり、個人需要の拡大よりも市場の集約が成長を後押しした格好だ。
DefiLlamaとCoinGeckoのデータによると、2024年12月のMiCA施行以降、ユーロ連動型ステーブルコイン市場は1年間で約2倍に拡大した。一方で、ユーロ建てステーブルコインの供給額は世界全体のステーブルコイン市場約3000億ドルの0.3％にとどまっており、市場規模は依然として限定的である。ただ、規制環境の明確化を背景に、市場は過去最高水準へ回復した。
規制順守が市場を再編
暗号資産市場規則（MiCA）は、ユーロ建てステーブルコイン発行者に対し、分別管理された準備金の保有、監査報告の公表、償還権の保証などを義務付けている。
基準を満たさないトークンはEU域内で上場廃止となり、認可発行者への流動性集中が進んだ。
TetherはEURTトークンの提供を終了し、2024年12月の期限を前に欧州の取引所で上場廃止となった。
結果として認可発行者のシェア拡大につながり、特にCircleのEURCがユーロ建て市場の約50%を占めるまで成長した。
「2022年初め、MiCA施行前にユーロ建てステーブルコインの時価総額は7億2100万ドルに達した。2023年4月、欧州議会がMiCAを承認した時点では73％減少していた。2024年12月のMiCA施行以降、ユーロ建てステーブルコインは過去最高値を回復した」とDefiLlamaは指摘した。
Société GénéraleのEURCV、バンキング・サークルのEURI、StasisのEURSが、MiCAのステーブルコイン規制枠組み下で主な発行体となっている。
欧州証券市場監督機構は、11加盟国において19の電子マネートークン発行者を認可済みである。
個人需要は依然限定的
市場規模はドル建てステーブルコインと比べ依然小さい。TetherのUSDTとCircleのUSDC合計は3000億ドル超、ユーロ建て全体はその0.4%未満にとどまる。
2022年以前のユーロ圏におけるマイナス金利は発行を抑制し、市場成長の阻害となった。
Dectaの2025年レポートによれば、MiCA導入後、規制順守ユーロ建てステーブルコインの月間取引高は899%増加した。
この動きは決済基盤やトークン決済を通じた機関投資家の利用増加を示す。
しかし、規制下のユーロ建てステーブルコイン発行の拡大は、一般消費者への広範な普及にはまだつながっていない。
BBVA、ING、ユニクレジットを含む欧州の9行が、MiCA準拠のユーロ建てステーブルコイン発行を目的とするコンソーシアムを結成した。
彼らは、2026年後半に銀行系ユーロ建てステーブルコインの導入を予定し、Circleとの競合を目指す。
この分野は世界のステーブルコイン市場1%以上に拡大できるか。
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当面はドル建てトークンがオンチェーン決済の基軸にあり、ユーロ建てステーブルコインの分散型金融への利用も限定的な状況が続く。
