JPモルガンの過去最高の四半期決算を受けて、米国市場の好調にジェイミー・ダイモンCEOは満足すべき状況といえる。しかし、同氏はきょうの水準ではS&P500や長期国債に手を出さないという。
JPモルガン・チェースのダイモンCEOは、ウィルフレッド・フロスト氏のポッドキャスト「ザ・マスター・インベスター」で、いくつかの警告を述べた。これらの発言は、米銀行業界史上最大の四半期利益を発表した直後のこと。
ウォール街トップからの4つの警告
同ポッドキャストでは、フロスト氏が株式や債券に対する見解を質問し、ダイモンCEOは一般投資家への重い警告を示した。
S&P500についてフロスト氏は、現在の水準で買い手かどうかを質問した。ダイモンCEOは指数そのものではなく、個別銘柄で取引を行うと述べた。同氏は直近で株式を購入していないことを認め、市場が「完璧な結果」を織り込んでいるかの質問には「良好だが、完璧ではない」と答えた。
これらの回答からは、JPモルガンのトップ自らがS&P500に買い向かわない現状、きょうの株価水準では失敗の余地が小さいという見方がうかがえる。
続いてフロスト氏は、長期国債の購入について直接質問した。ダイモンCEOは言葉を濁さなかった。
「個人的には、買いません。私は買い手にはなりません。」
ダイモンCEOは、債券を買わない理由として金利水準を挙げた。インフレ率が2%まで低下した場合でも、10年物米国債利回りは4%〜4.5%程度が妥当という。短期金利も3.25%〜3.5%程度が適切とし、市場金利はすでにその水準に接近しているため、今から買っても値上がり余地が少ないとの見解を示した。
また、債券リスクと政府財政赤字の拡大を関連付けた。ダイモンCEOは、米国のインフレ率が1970年代に3.5%から11%へと急騰した際に赤字が拡大した点に言及。連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ前理事が、インフレ統計の算出方法に注視すべきと述べたことも紹介した。ウォルシュ氏は6月にFRB利上げ観測が強まり、上昇傾向となった。
最後にダイモンCEOは、より広範なリスクも指摘した。ウクライナ戦争、イランとの緊張、世界的な軍事費増大、米中関係といった要素を、予想外に連動しうる「地殻プレート」に例えた。
「これらのリスクは、多くの人が思うより大きいかもしれません」
ただしダイモンCEOは、これらのリスクが実際に危機となるとは限らないと認めた。世界経済の体質は強化され、エネルギー依存も低下したと分析した。今年初めのイラン戦争による原油ショックでも、市場は十分耐えうることを示したという。ただし油断は禁物で、突如として臨界点を迎える可能性が残ると警告した。
記録的な利益と慎重な発言
JPモルガンは2026年第2四半期に純利益212億ドルを計上した。前年同期比41%増で、米銀行史上最高の四半期利益。
株式トレーディング収入は前年比86%増の60億ドルに拡大。これが米国最大手5行の歴代最高益シーズンを牽引した。
ダイモンCEOは、銀行にとって「ほぼ理想的な環境」と評した。取引量や資産価格の高さを指摘しつつも、この好況は永遠には続かないと述べた。
ダイモンCEOの慎重姿勢は、今年の市場関係者の声とも一致する。
ピーター・シフ氏は、次の債券市場のクラッシュ警告はビットコイン（BTC）ではなく米国債から始まると唱えている。JPモルガンのダイモンCEO自身も、過去最高値圏にある株式・債券から距離を置く姿勢を示す。
リスク資産全般、暗号資産を含め、ウォール街の慎重論が今後の価格動向にどう影響するか注目される。
