暗号資産は、単にランダムに名付けられたコインではありません。ほとんどの暗号資産は、独自のメカニズムを持つ自己持続型のミクロ経済を有しています。トークノミクスは、プロジェクトのネイティブ暗号資産の未来を形作るために働く多数の要因で構成されています。本記事は、暗号資産の実現可能性、ダイナミクス、潜在的な影響についてのインサイトを提供します。本ガイドでは、トークノミクスが何を意味し、暗号資産の供給と需要を決定する上での役割を探ります。
重要なポイント
- トークノミクスは「トークン」と「エコノミクス（経済学）」を組み合わせた言葉です。
- トークノミクスは、暗号資産の経済モデルの研究と設計を指し、配布、ユーティリティ、ガバナンスが含まれます。
- トークノミクスの主要な要素には、ミンティング（発行）、バーン（焼却）、ステーキング（預け入れ）などのメカニズムが含まれます。
- 効率的なトークン経済フレームワークは、暗号資産プロジェクトの持続可能性とセキュリティに不可欠です。
トークノミクスとは？
トークノミクスは「トークン」と「エコノミクス（経済学）」を組み合わせた言葉です。多くの人々はその意味を様々に解釈しています。一般的に、トークノミクスは暗号資産の経済モデルの研究と設計を指します。これは、トークンの発行、配布、ユーティリティ、ガバナンスのメカニズムを含みます。
この「トークン」と「エコノミクス」の融合は、暗号資産の経済構造を形成します。希少性、市場需要、トークンの流通速度、インフレ/デフレのメカニズムなどの重要な要因が、トークンの価格を総合的に形成し、市場全体の動向を決定します。トークノミクスの概念を完全に理解するために、まずトークンとは何かを探ってみましょう。
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トークンとは？
伝統的な金融システムでは、政府は法定通貨を発行し、金融政策を決定する権限を持ち、お金を交換手段として経済の機能を形作っています。
暗号資産において、トークンはデジタル通貨や所有権の持分を表し、標準化された形式に変換され、確立されたブロックチェーンネットワーク上に記録されます。トークンは、ブロックチェーン上で発行される通貨の一種と理解することができます。
多くの場合、人々は暗号資産トークンを使用して様々なプロジェクトの資金調達を確保します。彼らは通常、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）を経て、トークンが作成、配布、販売され、クラウドファンディングの取り組みを通じて流通します。
トークンは、事前に定義された供給メカニズムの下で運用されます。これには、固定供給やスマートコントラクトを通じて実装されたアルゴリズム発行ルールが含まれることが多いです。
トークンエコノミー
トークノミクスは、コインの作成と管理の全過程を網羅しています。プロジェクトのトークノミクスは、その正当性と長期的な価値の可能性を判断しようとする投資家にとっての洞察を提供します。以下の重要なポイントは、トークンエコノミーにとって重要です：
- インセンティブ化：よく設計されたトークンエコノミーは、参加者がネットワークに積極的に貢献し、流動性を提供し、採用を促進するように動機付けます。この集団的な努力は、時間とともにトークンの価値の徐々な増加につながる可能性があります。
- 公正な配布：これはトークンの公平な配布を保証し、特定の個人や組織に権力や富が集中するのを防ぎます。
トークンエコノミーに影響を与える可能性のあるダイナミクスには以下が含まれます：
- トークンバーンとバイバック：トークノミクスで採用されるこれらの手法は、トークンの価値に大きな影響を与える可能性があります。トークンバーンは、トークンを永久に流通から削除し、供給を減少させます。この供給の減少は、需要が一定であれば、トークンの希少性を高め、その価値の潜在的な増加につながります。
- トークンステーキングと報酬：これらは、トークン保有者がネットワークに積極的に参加する強力なインセンティブとなります。ステーキングは、トークンを一定期間ロックして取引の検証などのネットワーク運用に貢献することを含みます。見返りとして、トークン保有者は追加のトークンや他の利益を受け取ります。
- トークンの流動性と取引所：上場は、トークンが市場で繁栄するために不可欠です。容易なトークンの売買によって達成される流動性は、トレーダーに柔軟性とアクセス性を提供します。信頼できる取引所がトークンを上場すると、そのトークンは視認性を獲得し、より多くのトレーダーを引き付け、流動性が向上します。これらはトークンの需要全体に貢献し、価値の上昇の可能性につながります。
ブロックチェーンプロジェクトにおける役割
これらのメカニズムは、創設者、開発者、投資家、ユーザーなどの様々な利害関係者の行動を調和させます。では、堅実なトークノミクスのフレームワークの主要な構成要素を詳しく見ていきましょう。
主要な構成要素
トークンの主な3つのタイプは、ユーティリティ、ペイメント、セキュリティです。他にも、ステーブルコイン、DeFiトークン、NFTなどの著名なトークンタイプがあります。ここでは、主な3つのタイプを詳しく説明します。
セキュリティトークン
セキュリティトークンは、ブロックチェーン技術を活用して、実世界の企業や資産の所有権や持分を表すデジタル資産です。これらの暗号セキュリティトークンは、企業、信託、政府、または法的機関が発行する伝統的な証券と同様に機能します。
セキュリティトークンの例として、Blockchain Capitalのトークン化されたベンチャーファンドを表すBCAP、Sia Funds、VEVUがあります。これらのトークンは、投資家が安全で透明なブロックチェーンインフラストラクチャを通じて、ベンチャーや資産の部分的な所有権を持つことを可能にします。
ユーティリティトークン
ユーティリティトークンは、ブロックチェーンプロトコルにシームレスに統合され、ユーザーにこれらのプロトコル内で提供される様々なサービスへのアクセスを提供します。投資目的で設計されたセキュリティトークンとは異なり、ユーティリティトークンは主にそれぞれのエコシステム内での支払い手段として機能します。
Decentraland（MANA）は、仮想のDecentralandワールド専用に作成されたユーティリティトークンです。MANAは主に、ゲーム内のLANDやその他のバーチャルグッズを購入するために使用されます。もう一つの注目すべきプロジェクトはApeCoin（APE）で、ホルダーにゲーム、イベント、サービスなどの独占的な機能へのアクセスを提供し、プロジェクトのガバナンス投票への参加も促進します。
ペイメントトークン
ペイメントトークンは、セキュリティトークンまたはユーティリティトークンに分類されるかどうかに関係なく、暗号資産取引を促進するために特別に設計されています。これらはビットコイン、ライトコイン、ビットコインキャッシュ、ソラナなどの古典的な暗号資産であり、支払い手段として使用できます。
これらの暗号資産は、伝統的な金融や銀行システムで一般的に見られる仲介者なしで、商品やサービスの購入と販売を可能にします。しかし、セキュリティトークンとは異なり、その貨幣的価値以外の追加のユーティリティは提供しません。
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トークンの配布
トークンの配布は、ブロックチェーンエコシステム内でトークンを割り当てるプロセスを指します。これは多くの場合、創設者、投資家、貢献者、ユーザーなどの様々な参加者へのトークンの割り当てを含みます。
この配布プロセスは、事前に決定された割り当てによって決定されるか、参加、プルーフ・オブ・ワーク、プルーフ・オブ・ステークなどの要因によって影響を受けることがあります。トークンを配布するための様々な方法があり、それは基盤となる技術やプロジェクト固有のニーズに依存します。以下に配布方法を示します：
トークンセール
トークンセールは、ブロックチェーンベースのプロジェクトのための資金調達方法です。これはトークン配布の最も一般的な方法の一つであり、確立された暗号資産や法定通貨と引き換えに投資家にトークンを発行・配布することを含みます。この方法により、プロジェクトは開発のための資金を調達しながら、早期採用者にトークンを配布することができます。
最初のトークンセール（つまりICO）は、2013年7月にMastercoinのローンチで行われました。その後、2014年に、分散型アプリケーション（dApps）に対応するブロックチェーンプラットフォームを提供するEthereumの画期的なオファリングが投資家の注目を集め、1,800万ドルを調達しました。
エアドロップと報酬
暗号資産エアドロップは、無料のトークンを対象ユーザーのウォレットアドレスに直接配布することを含みます。多くの暗号資産プロジェクトは、この方法を使用してネットワーク効果を達成し、プラットフォームの活動を強化し、コミュニティを構築します。大量のトークンを確保し、プロジェクトアドバイザーや献身的なプラットフォームユーザーに報酬を与えることで、開発者はプラットフォームの拡大を促進できます。
エアドロップは、多くの場合、プロジェクトの認知度を高め、プラットフォームやプロジェクトを支える強力でサポート的なコミュニティを育成する上で重要な役割を果たします。
ロックドロップ
ロックドロップは、分散型自律組織（DAO）や暗号資産プロジェクトが新しいトークンを配布するために使用するトークン配布メカニズムです。このメカニズムは、トークンが既存のトークンをロックすることでプロジェクトへの関心を示した個人にのみ提供されるという点で、エアドロップとは異なります。
投資家
トークン配布には、プロジェクトに貴重なリソース、専門知識、市場アクセスを提供する戦略的パートナーシップや投資家を組み込むことができます。このアプローチは、貴重なサポートを確保し、プロジェクトの成長と採用に積極的に貢献できるステークホルダーのネットワークの形成を促進します。
相互に有益な関係を育むことで、この戦略はプロジェクトの成功と長期的な持続可能性の可能性を高めます。
トークンの供給と価値
供給と価値は、暗号資産のトークノミクスにおいて重要な考慮事項です。効果的な供給管理は、暗号資産プロジェクトにとって重要であり、以下のようにトークンの価格に直接影響します：トークン供給の増加と需要が変わらない場合、価格は下落します。逆に、トークン供給の減少と需要が一定の場合、通常、価格は上昇します。
- 流通供給：流通供給は、市場で公開され、積極的に取引されている暗号資産コインやトークンの量を指します。暗号資産の流通供給は時間とともに変動する可能性があります。例えば、ビットコインの流通供給は、2,100万コインの最大供給量に達するまで徐々に増加します。流通供給は、一般に公開されているコインを表し、総供給量や最大供給量と混同してはなりません。
- 最大供給：最大供給は、そのプロジェクトのトークンが今後発行される最終的な数を指します。これは有限または無限である可能性があります。
- 総供給：これは、流通供給とリザーブにロックされている資産の累計合計です。総供給は T=Δm として理解できます。ここで、T は総供給、Δm は最大供給の総変化です。拡張版では T = M – B となり、T は最大供給からバーンされたトークン（B）を差し引いたものです。B は非負の数（B≥0）です。簡単に言えば、総供給は最大供給からバーンされたトークンを差し引いたものです。
価格と市場のダイナミクス
中央銀行が伝統的な通貨を規制し安定化させるのと同様に、トークノミクスの分野でも同様のアプローチが有益となり得ます。
例えば、政府による暗号資産取引の禁止の発表は、トークンの需要と価値に大きな影響を与える可能性があります。逆に、大手機関が特定のトークンを支払い手段として採用すると、そのトークンの魅力と価値を高めることができます。
さらに、過度のボラティリティを経験している市場でトークン供給を増やすことは、価格変動を抑え、安定性を改善するのに役立ちます。
ユーティリティとガバナンス
多くのプロジェクトは、トークンをガバナンス目的でも使用しています。
ガバナンスは、トークン保有者がプロトコルのアップグレード、コンセンサスメカニズム、その他のプラットフォームの変更に関する決定を形作るための投票権を持つモデルです。このユーティリティモデルは、意思決定プロセスにおける分散化とコミュニティの関与を促進します。例えば、Compound Finance（COMP）は、Web3空間で最も広く使用されているガバナンスモデルをサポートしています。
Compoundのガバナンス契約とフレームワークは、今日の暗号資産で最も広く使用されている。何度もコピー＆ペーストされ、OpenZeppelinがそれを標準化し、基本的には多くのプロジェクトがオンチェーンガバナンスのために使用しているライブラリだ。
—ロバート・レシュナー、Compound創設者
インセンティブと報酬
トークノミクスのもう一つの重要な側面は、トークンがどのように参加者にインセンティブを与え、最終的に長期的な持続可能性を確保するかに焦点を当てています。Ethereumや他のプルーフ・オブ・ステークメカニズムのようなプラットフォームでは、ユーザーはトークンをロックして取引を検証できます。
より多くのトークンをロックすることで、ユーザーがバリデーターとして選ばれ、取引検証の報酬を受け取る可能性が高まります。これらの機能は、参加者が誠実に行動し、プロトコルのセキュリティを維持するよう効果的にインセンティブを与えます。
多くのDeFiプロジェクトは、イールドファーミングを含む様々なインセンティブメカニズムを採用して急速な成長を促進してきました。この現象は、Compoundが2020年6月にCOMPガバナンストークンの配布を開始したことにまで遡ります。
アプリケーション内の貸し手と借り手の両方にガバナンストークンを報酬として与えることで、Compoundは2023年現在も続くDeFiトレンドを確立しました。
プラットフォーム機能やサービスへのアクセス
トークンは、テーマパークの入場料のように、ブロックチェーンインフラストラクチャや特定の製品へのアクセスのための入場料として機能します。このアプローチは、セキュリティデポジットの支払い、スマートコントラクトの実行、使用料の支払いなどの活動を含む、ユーザーのエンゲージメントにインセンティブを与えます。
なぜトークノミクスを気にする必要があるのか？
トークノミクスは、暗号資産プロジェクトを評価する際に非常に重要です。釘が構造を強化するように、トークンは基盤となるビジネスモデルの堅牢性、セキュリティ、永続性を保証するために様々な役割を果たさなければなりません。トークンはブロックチェーンエコシステム内で様々な重要な機能を果たし、堅実なトークノミクスモデルは堅実なWeb3プロジェクトの特徴です。
よくある質問
トークノミクスとは？
トークノミクスの例は？
トークノミクスの役割は？
トークノミクスの利点は？
トークノミクスの構成要素は？
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