米国債は、唯一プロダクションレベルに達したトークン化現実資産クラスである――BeInCryptoの新たな調査で明らかになった。
レポート「Real State of Tokenization in 2026」は、7000超の商品と12種類の資産クラスにわたり、およそ600億ドル規模のトークン化現実資産を追跡した。調査では、市場は急速に拡大しているものの、依然として分散が不均一で制限もあり、特定分野への集中が顕著であると指摘している。
債券が突出している。トークン化された米国債の発行残高は100資産で約150億ドルに達し、そのうち16商品は1億ドル超を保有する。カテゴリー全体の99％は分散型であり、トークンの大半はクローズドな台帳ではなくパブリック・ブロックチェーン上で移動可能となっている。
このため、債券は機関投資家によるトークン化活用の最も明確な事例と言える。主要な商品には、CircleのUSYC、OndoのUSDY、フランクリン・テンプルトンのiBENJI、WisdomTreeのWTGXXなどがある。
市場の大半は依然として閉ざされている
ただし、アクセスの課題は市場最大の問題の一つである。
調査によれば、トークン化資産価値の97％は米国リテールの手が届かない状況。米国リテール投資家が1940年法構造によって投資可能な市場規模は約17億ドル、全体の3％にすぎない。
大部分は依然として、機関投資家向け非公開チャネル、オフショアスキーム、適格投資家規則、不透明な規制枠組みのもと閉ざされている。
Figure社の非公開HELOCチャネルだけで183億ドル、市場の31％を占める。米国Regulation S（米国居住者除外）商品は70億ドル、オフショア・非米国型は138億ドルである。
さらに、FigureのHELOC事業を含めると、39％の市場価値が明確な規制枠組みを持たない未報告層に該当することも分かった。
トークン化は拡大中も、進捗は不均一
他の資産クラスは成熟度で後れを取る。
資産担保証券は237億ドルと最大だが、FigureのHELOC業務が大半を占める上、流通比率は1割にとどまる。
コモディティは83億ドル規模で、トークン化ゴールドやJustokenのコモディティ商品がけん引。株式のトークン化も急拡大したが、多くは実物株を保有せず、価格に連動する合成商品が主流となる。
不動産は主要ユースケースと目されたが、現状で約4億5700万ドルと市場規模は小さく、年初来で減少している。
こうした結果から、トークン化は機関金融領域に拡大したが、投資家が容易に利用できる市場は限定的。次の段階はインフラの進展にかかり、より多くの資産が移転可能で規制対応し、幅広い投資家層へ解放される必要がある。
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