米国のインフレ率は7月に3.4％で横ばい、ウォール街の予想と一致した。コアインフレ率も2.5％まで鈍化。予想通りの結果となり、9月の米連邦準備理事会（FRB）による利上げの有無はビットコイン（BTC）投資家にとって依然として五分の賭けとなっている。
米労働統計局が水曜日に発表した。9月16日の会合では、金利を据え置く確率と0.25ポイントの利上げ確率が先物市場でほぼ拮抗している。
米インフレ率、エコノミスト予想通りの展開
消費者物価は1カ月で0.1％上昇し、6月の0.4％減少から反転した。6月の下落幅は2020年4月以来最大で、主にエネルギー価格下落によるもの。年率は3.5％から3.4％へと鈍化した。
変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは7月に0.2％上昇、前年比では2.5％上昇。いずれもBLSの報告内容と一致し、コアインフレの前年比伸び率も6月の2.6％から鈍化した。
この結果は楽観的な見方をしていた市場関係者をもやや失望させた。規制下の予測市場Kalshiでは、発表前に3.3％と予想する動きが優勢だった。BeInCryptoの7月CPIプレビューでも、今週最大のマクロ指標としてこの統計が意識されていた。
9月利上げ確率は五分五分のまま
CME FedWatchのデータによると、発表直前には9月据え置きの確率が54.1％、0.25ポイント利上げが45.9％だった。1週間前は逆で、利上げ確率が54.4％に傾いていた。CPI発表後に確率が変動した。
背景には7月雇用統計の弱さがある。市場予想は8万人増だったが、実際には2万3000人減少した。雇用の鈍化は据え置き支持を強める一方、目標超のインフレは利上げを後押しする要因。
FRBのケビン・ウォーシュ議長は5月の就任以来、政策金利を3.50％～3.75％で維持している。トランプ米大統領の利下げ圧力にも関わらず、である。7月会合では3人の政策委員が利上げを主張して反対票を投じ、債券市場も強気なスタンスを評価していた。
今回の統計発表は、議論に決着を付けるものではない。ハト派にもタカ派にも新たな根拠を与えなかった。
ビットコイン、9月利上げを回避するか
発表直後のBTC価格は6万4039ドル付近、本稿執筆時点で過去24時間比0.2％安。BeInCrypto Marketsのデータによる。大きな動きがないのは、今回の統計が予想外の高インフレリスクを払拭しつつ、追加緩和の根拠も弱かったため。
デリバティブ市場の見方は異なる。DWF Labsマネージングパートナーのアンドレイ・グラチェフ氏はBeInCryptoへのコメントで、「金曜日の雇用統計ミスの後、今回の結果では局面は決まらない」と指摘した。
「注目すべき点は、オプション市場で依然として大きな保険料がついていること。8月末期限の下落オプション（6万ドル近辺）は、同じ上昇側（7万ドル近辺）よりも高い水準が維持されている。平穏な統計でもこの差が解消しないのは、単独のデータではなく、今後の政策全体への警戒感の表れだ」
グラチェフ氏は、トレーダーが7万ドルで上昇方向のポジションも再構築し始めていると述べた。ただし価格は依然防御的とし、木曜日発表予定の生産者物価統計で保険料がどう動くかが次の焦点とした。
市場関係者、慎重姿勢と緩和観測で分かれる
スイスのデジタル資産銀行Sygnumのファビアン・ドリ最高投資責任者（CIO）は、統計はインフレのじわじわとした鈍化を示していると評価。景気後退懸念や新たな利上げ警戒を煽る内容ではないとした。
「9月の金利見通しはおおむね安定し、リスク資産にとってマクロ環境はほぼ不変だろう。エネルギー価格がさらに落ち着けば、政策転換がなくともデジタル資産にとって建設的な組み合わせになる」とドリCIOはBeInCryptoに話した。
ドリCIOは、米財務省の現金残高、銀行の自己資本規制、民間信用創造、ステーブルコイン普及が中期的な流動性により大きく影響すると指摘した。
デジタル資産運用会社Theoのイッギー・イオッペCIOも、統計が利上げを強制せず、市場に明確なハト派材料も与えなかったとコメントした。
「政策は、インフレ率と労働市場の数値の組み合わせが正当化するよりも緩和的なままであり、行動を起こさない日が続くほど、事実上の追加緩和として機能し続けている」とイオッペ氏はBeInCryptoに対し述べた。
同氏は、ビットコインの価格動向は、機関投資家のETF資金流入が戻った場合に予想されるほどには拡大しておらず、エネルギーや政策への不透明感が高まる中、金が安定を支えていると付け加えた。
8月の雇用統計とコアPCEインフレ指標も9月16日の決定前に発表予定。これらの数値が7月の安定を再現すれば、金利維持の根拠が強まり、ビットコインのマクロ環境も堅調に推移する。一方、再加速の兆しがあれば利上げ観測が再燃し、暗号資産の耐性が再び試される展開となる。
