7月の米国インフレ率は3.4%で推移し、ウォール街の予想と一致した。一方、コアインフレ率は2.5%まで鈍化した。この予想通りの結果により、9月の米連邦準備理事会（FRB）の利上げ判断は、ビットコイン（BTC）トレーダーにとって依然として五分五分の状況が続いている。
米労働省労働統計局は水曜日にデータを発表した。金利先物市場は、9月16日の会合で据え置きと0.25ポイントの利上げがほぼ半々の確率で織り込まれる展開。
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米インフレ率、エコノミスト予想通りの着地
総合インフレ率は前月比0.1%上昇し、6月の0.4%下落から反転した。6月の下落は2020年4月以来最大であり、主にエネルギー価格の下落が要因だった。年間インフレ率は3.5%から3.4%に低下した。
変動が大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは、7月に前月比0.2%上昇し、前年比は2.5%増となった。いずれもBLS発表のコンセンサスと一致し、コアインフレ率は6月の2.6%から鈍化している。
この結果は強気派の期待も裏切った。規制対象の予測市場Kalshiのトレーダーの多くは、発表前は3.3%へのさらなる鈍化を想定していた。BeInCryptoの7月CPIプレビューでも、今週最大のマクロ経済イベントと位置づけられていた。
9月FRB利上げの確率、依然五分五分
CME FedWatchによると、発表直前の9月据え置きの確率は54.1%、一方で0.25ポイント利上げの確率は45.9%とされた。一週間前は逆転しており、引き締めの確率が54.4%だった。CPI発表後、確率が変化した。
この逆転の背景には、7月の雇用統計の弱さがある。雇用者数は8万人増加との予想に反して2万3000人減少となった。雇用の鈍化は政策変更の慎重姿勢を支持するが、目標を超えるインフレは引き締めの必要性を示す。
ケビン・ウォーシュFRB議長は、5月の就任以来、誘導目標金利を3.50%～3.75%で維持してきたが、トランプ米大統領からの利下げ圧力が続いている。7月会合では3人の政策委員が利上げを主張して反対票を投じており、債券トレーダーもタカ派姿勢を支持した。
水曜日の指標は決着をつける内容に至らなかった。ハト派には新たな材料を与えず、タカ派にも大きな警鐘を鳴らす要因を提供していない。
ビットコインは9月利上げ回避となるか
BTCは発表直後、BeInCrypto Marketsによると6万4039ドル近辺で取引された。24時間で0.2%下落した。今回の反応はデータの内容と同様に小幅であり、強いサプライズを排除しつつも緩和期待を強めるものではなかった。
デリバティブ市場では冷静な見方もみられる。暗号資産マーケットメイカーDWF Labsのアンドレイ・グラチェフマネージングパートナーは、BeInCryptoへのコメントで「金曜日の雇用統計の結果を受け、今回の一致データだけでは何も解決しない」と語った。
「より注目すべきは、オプション市場が今も依然として有事リスク回避のプレミアムを高く設定している点だ。8月末満期のオプションで、6万ドル付近の下値ストライクが7万ドル付近の上値ストライクよりも割高となっている。この価格差は静かな指標発表後も続いており、個別の発表でなく、政策の方向性全体への警戒を示している」
グラチェフ氏はさらに、価格は警戒感を残しつつも、7万ドル水準では上昇方向へのポジションが再構築されていると指摘する。木曜日の生産者物価指数がリスク回避プレミアムを解消するかが、次の焦点になるとの見方を示した。
市場関係者、警戒と穏やかな緩和観測で二分
スイスのデジタル資産銀行Sygnumのファビアン・ドリ最高投資責任者は、より落ち着いた見方を示した。ドリ氏は「このデータが示すのは、リセッション（景気後退）の懸念もタカ派再評価も呼ばない、徐々に冷え込む経済である」と分析した。
「9月の金利据え置きの確率はほぼ安定したままで、リスク資産のマクロ環境も大きく変わらないだろう。エネルギー価格の下落が続けば、転換点を待たずにデジタル資産には引き続き良い環境となる」とドリ氏はBeInCryptoに語った。
Sygnum幹部は、中期的には米国債の現金残高や銀行のレバレッジ規制、民間信用創出、ステーブルコイン普及といった流動性要因がより重要になると指摘した。
デジタル資産運用会社Theoのイギー・イオッペ最高投資責任者は、今回の結果が利上げを強いることも、ハト派の買い材料になることもないと指摘した。
「インフレと労働市場の数値が示す以上に政策は依然として緩い状態にあり、当局が行動を起こさない限り、実質的な追加緩和効果が続いている」とイオッペ氏がBeInCryptoに語った。
同氏は、ビットコインの価格動向は、機関投資家によるETF資金流入の戻りが示すほど大きく変動していないと指摘。エネルギー価格や政策の不透明感が高い中で、金が安定要因となっていると述べた。
8月の雇用統計とコアPCEインフレ率の発表も、9月16日の決定前に控える。これらの指標が7月同様に落ち着いた内容となれば、金利据え置きの根拠が強まり、ビットコインのマクロ環境も安定する。一方、再び加速の兆候が出れば、利上げ観測が再燃し、暗号資産の持ちこたえる力が再び試される展開となる。
