7月の雇用統計は、8万件の増加予想に反し最大2万3000件の減少を示した上、修正によってさらに10万3000件が抹消された。連邦準備理事会（FRB）の金融政策見通しは金曜日に発表後、数分で急転した。
ビットコイン（BTC）はこのニュースを受けて上昇した。失業率は4.1％に低下したが、その要因は好ましくない。労働市場から人々が離脱したためだ。
7月雇用統計の下方修正、衝撃を拡大
見出し数字は悪かったが、詳細はさらに厳しかった。米労働統計局の報告書によると、5月は6万3000件増、6月はわずか2万件増へと修正された。この静かな下方修正で10万3000件の雇用が消えた。
7月以前から雇用の伸びは鈍かった。過去1年間、非農業部門雇用者数の平均増加は月3万4000人にとどまる。その弱さすら7月で途絶えた。
しかも、雇用減少は均等ではない。地方自治体の教育分野で5万件が消失した。小売や金融でも人員削減が進んだ。一方、医療部門は2万2000件増加し、ほかはごくわずかしか伸びていない。
失業率の低下が本質を隠している。米国では働く人や職探しをする人そのものが減っている。労働参加率は1月以来0.7ポイント低下し、61.4％に落ち込んだ。
給与も同様の傾向が見られる。賃金は過去1年間で3.2％上昇したが、6月のインフレ率は3.5％となった。実質的に、平均労働者の生活は後退している。
「米国経済は、7月に『予想外にも』2万3000件の雇用を失い、6月の増加もわずか2万件へ下方修正された。失業率はわずかに低下したが、それは労働参加率が61.4％に落ち込んだためであり、COVIDを除けば過去50年で最低水準である。スタグフレーションだ！」と経済学者ピーター・シフ氏は指摘し、この状況は減速以上の深刻さであるとの見解を示した。
FRB見通し急転、暗号資産に好機感
金利市場は急速に動いた。CMEグループのFedWatchツールによると、9月据え置き確率は55.9％となり、利上げ予想（44.1％）を上回った。1週間前は据え置き派が33％にすぎなかった。
この変化が重要なのは、FRB内で意見が割れているためだ。7月下旬に政策金利を3.50〜3.75％で据え置いたが、3名のFRB高官が反対票を投じて利上げを求めた。
失業率が2年ぶり低水準となった主因は、職探しをする人が減ったためだ。
このような状況下、政策当局者にとって今月の統計は解釈が難しいという認識が強まっている。
「政府職員の場合、ワールドカップで雇用は10万件増えた」とケビン・ハセット氏はインタビューで述べた。
暗号資産業界にとっては、その論理は単純だ。利上げが減ればリスク資産への圧力も低下する。ビットコインは、6万5172ドル近辺で取引され、24時間で0.7％上昇した（BeInCrypto Markets調べ）。
ビットコインがこの局面を演じたのは今回が初めてではない。弱い統計発表が6月の雇用統計ラリーを呼び込んだが、タカ派寄りのFRB発言で反落した。またこの暗号資産は、金が2026年で最大の週間上昇を見せた際にも、金属の上昇には遅れを取った。今後、利回りがさらに下がれば出遅れ修正の余地も残る。
今やすべては1つの日付に懸かっている。7月の消費者物価指数（CPI）が8月12日水曜日に発表される。穏やかな数値となれば、FRBのハト派転換は確定的となる。高インフレとなれば、9月15〜16日のFOMC会合前に再び利上げ観測が広がる見通し。ここでは経済見通しの改定も予定されている。
