AI関連銘柄の直近最大のリスクは利益ではなく、政治である可能性が浮上している。アルジャーのアンクル・クロフォード氏は、データセンターへの反発が米中間選挙の主要な争点になる可能性を警告した。
クロフォード氏は、アルジャーのエグゼクティブバイスプレジデント兼ポートフォリオマネージャー。同氏はCNBCの「クロージング・ベル」で発言した。
データセンター、米中間選挙の争点に
クロフォード氏は、データセンターを巡る対立が「AI排除」の象徴的な瞬間になり得ると指摘した。同氏は、エヌビディア（NVDA）の第2四半期決算発表による 4%の株価反転が起きる数時間前に語った。
AI演算を支える巨大な施設であるデータセンターは、異例の超党派批判の的となっている。テキサス州、オハイオ州、ミシガン州、ペンシルベニア州の広告では、データセンター建設に伴う電気料金の上昇について、両党の責任を追及している。
クロフォード氏は 多くの批判は根拠に乏しいと主張。水や騒音への懸念については「FUD（不安・不確実性・疑念を煽るもの）」と断じた。電力への負荷は現実だが、本格化するのは今後数年の話だと述べた。
しかし、その違いは有権者にはほとんど意味を持たない。ブルッキングス研究所が示す世論調査では、電気料金や水の使用、雇用に対する不安が党派を超えて広がっている。ニュースウィークによれば、クック・ポリティカル・レポートが挙げる6つの上院接戦州すべてで、データセンター問題が争点となっている。
テキサス州のグレッグ・アボット知事は、この変化を体現する存在である。同氏はかつて、グーグルの400億ドル投資を州のAI先進性の証拠として歓迎したが、この夏には水道・電力基準の新設と、データセンター許認可に対する公益監査を指示した。
エヌビディア成長シナリオ、2029年が試金石
クロフォード氏は、こうした政治的なリスクがマーケットのテーマへ直結していると指摘。エヌビディア自身の業績よりも、2029年までの利益構造と演算需要の推移が重要とし、データセンター新設への政治的反発が成長前提を揺るがしかねないと警鐘を鳴らした。
同氏は依然として上昇傾向を維持していると述べる。2028年のエヌビディア予想利益について噂される数字を前提にすれば、PERは2桁台前半にとどまると指摘。株価は成長率に比して「縮こまったバネ」に例えた。
より大きな不確実性は、演算需要が一般有権者にとって現実味を帯びた際に、懐疑論が消えるかどうかだとした。AIが支援する 個別がん治療の進展のような可視化しやすい恩恵が、世論転換の鍵になる可能性を指摘する。
その転換が11月の選挙前か後か、それがAI関連銘柄全体に重くのしかかる不透明要因でもある。
