ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、CLARITY法案の否決で恩恵を受けた暗号資産業界の4つの分野を挙げた。ステーブルコイン、取引所、トークン化プラットフォーム、買戻し型トークンが主な勝者とした。
ホーガン氏は、9月30日のビットワイズ週次メモでこの4つの勝者を説明した。同氏は、米上院でのCLARITY法案の否決により、暗号資産業界の環境がかえって好転したと主張する。規制当局の動きが法案の想定よりも進展したと指摘した。
ステーブルコインと取引所が優位を維持
BeInCryptoによると、9月15日に上院の採決結果は49対50となり、採択に必要な60票に届かず同法案は否決された。
法案が成立していれば、プラットフォームがステーブルコインの利回りを支払うことを禁止し、違反1件につき最高500万ドルの罰則を科す内容だった。否決により2025年のGENIUS法が引き続き適用され、同法は発行体のみ利息支払いを禁止している。
ホーガン氏は、コインベースを最も恩恵を受けた存在と見なす。同社はステーブルコインの報酬で顧客を引き付けているためだ。
取引所については、法案が成立していれば全国対応の現物取引ライセンスが創設され、伝統的金融機関の参入障壁が下がる仕組みだった。しかし現状ではコインベースやクラーケンが州ごとのライセンスで築いた競争優位が維持されるとホーガン氏は分析する。
また、この法案は取引所とブローカー業務の兼営を制限する内容も盛り込んでいた。これは現状の暗号資産ビジネスで収益性が高いモデルとなる。
「CLARITY法案は取引所が両サービスの架け橋となる能力を制限し、コスト上昇を招くはずだった。しかし現状それは撤回された。取引所に有利だ」と< a href="https://experts.bitwiseinvestments.com/cio-memos/why-crypto-rallied-when-clarity-failed" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">記している。
トークン化と買戻し型トークンに迅速な対応
ホーガン氏は採決の2日後、証券取引委員会（SEC）がトークン化米国株に対し5年間の特例措置を認めた事実を挙げた。
法案はSECにトークン化有価証券の調査指示のみを定めており、ホーガン氏は「調査に数年かかる」と説明。ブラックロックのBUIDLファンドの受託機関であるSecuritizeを主な恩恵企業に挙げた。
さらに、SECは9月25日にガイダンスを公表。機能するネットワーク上での買戻し発表だけでは証券性を持たないとの判断を示した。
「CLARITY法否決が“災い転じて福となった”好例だ。暗号資産は長期的な安定より、より良いルールを迅速に得た。悪くない取引だ」と述べた。
ホーガン氏が言及した買戻し型トークンの1つ、NEAR Protocol（NEAR）は採決以降126.62％上昇。ビットコイン（BTC）は同期間で10.39％、イーサリアム（ETH）は6.86％伸びた。
政権交代で規制は再転換の可能性
ただし、これらのメリットが行政判断に基づく点について、ホーガン氏は2029年1月からの新政権で方針が転換される可能性を認めている。
元ニューヨーク州知事のアンドリュー・クオモ氏は、このリスクがもっと早く現実になるとの懸念を示す。民主党が11月の選挙で勝利すれば、新たな議会が行政規制の見直しに着手する可能性を警告した。
このため、中間選挙がホーガン氏の指摘した4つの勝者が優位を維持できるかの試金石となる。
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