2026年、金先物は世界金融危機以来最多となる急落を記録している。
米国債利回りの上昇が直近の売り圧力をもたらしている。Kobeissi Letterは、今年が過去40年以上で最も値動きの激しい年になる可能性を指摘している。
米金利上昇が金価格を揺るがした経緯
Besoke Investment Groupのデータによると、Kobeissi Letterが共有した情報で、今年は3.5％以上の1日下落が7回発生した。これは2008年以来最多であり、2025年の3回の2倍超となる。
残り取引月数は3カ月だが、Kobeissi氏は2026年が1982年以来、金の最も値動きの激しい年となる可能性が高いとみている。
「債券市場が金に歴史的な値動きの激しさをもたらしている」と同社は述べた。
月曜日にはさらなる急落が発生した。現物金価格は一時4％下落し、8月5日以来の安値となったとロイターが報じた。
Kobeissi氏はこの日の下落幅を3.4％とした。アナリストによれば、「過去20年で極めてまれな1日下落」であるという。同ポストでは、この動きのZスコアは-2.90、約2年に1度の下落規模であるとも分析された。
この下落は金利上昇の影響によるもの。10年債利回りは2007年6月以来の高水準を記録した。金は利息を生まないため、利回り上昇時に保有コストが増す。
圧力はなお継続している。30年債利回りも5.60％まで上昇し、2002年以来の高値となった。
Kobeissi氏は、債券市場が現在、2027年6月までにさらに4回の0.25ポイント利上げを織り込んでいると指摘した。9カ月前には、同期間で少なくとも100ベーシスポイントの利下げが見込まれていた。
地政学リスクの高まりから利下げ予想の後退へ
金価格の下落は2月28日、米国とイスラエルがイランを攻撃し、金価格が一時急騰した局面に遡る。
しかし、その後の原油高でインフレ懸念が強まり、米連邦準備制度（FRB）による利下げ期待が後退した。6月23日には現物価格は25％超下落した。
Kobeissi氏によると、先物価格も本年は5.4％下落しており、2022年以来の通年減少になる見通し。大手銀行も目標を引き下げている。
ゴールドマン・サックスは2026年末の公正価値見通しを4650ドルに引き下げた。JPモルガンは第4四半期の見通しを4500ドルとした。ゴールドマンは2027年末までに5400ドルの目標を据え置いているが、アナリストのリナ・トーマス氏は下振れリスクに言及している。
「米連邦準備制度の一段と強い引き締め姿勢が示されれば、従来以上の大幅調整が生じる可能性がある」とトーマス氏は述べた。
水曜日発表予定のPCEインフレ統計と金曜日の雇用統計が、10月利上げ観測の強まりを左右する見込み。
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