ビットワイズのマット・ホーガン最高投資責任者は、マイクロストラテジーが最も積極的なビットコイン（BTC）買い手としての役割を終えつつあり、今後は資産の蓄積にとどまらず売却にも動く可能性が高いとの見解を示した。
ストラテジー（MSTR）の優先株はここ数週間で急落しており、新たな資本計画により同社は主に3つの目的、特に配当義務の履行のためにビットコインの売却を可能にしている。
マイクロストラテジーのビットコイン購入体制に変化
ホーガン氏によれば、ストラテジーは長年にわたりビットコイン需要の一方向の供給源であった。同社はATM型の株式や優先株発行を通じて財務基盤を拡大し、毎週数千BTCを購入してきた。
しかし、今年に入り同社の方針が転換し、ビットコイン保有分の一部売却に踏み切る姿勢が示された。BeInCryptoの報道によれば、ストラテジーは5月26日から5月31日にかけて約32BTC（約250万ドル相当）を売却した。これは2022年12月以来初の売却であった。
ストラテジーのSTRC優先株価の下落は、主要なビットコイン資金調達手段の1つにも圧力をかけた。市場データによればSTRCは先週金曜日に過去最低の71.2を記録した。ビットコインが6万ドルを下回る下落局面での動きである。
「ビットコインは先週6万ドルを下回り、2024年の最安値をつけた。下落要因は複数あったが、最大の理由はストラテジー（MSTR）が発行したSTRC、すなわち永久優先株であった」とホーガン氏は述べた。
その直後、2026年6月29日にストラテジーはデジタルクレジット資本フレームワークを発表した。この計画により同社はUSドル準備金への充当、配当・利払い義務の履行（新株発行より有利な場合）、および株式や債務の自社買い戻しを目的に、最大12億5000万ドル分のビットコインを定期的に売却することが可能になった。
ホーガン氏はこの変化を構造的な転換点ととらえる。
「今後ストラテジーは、市場環境に応じてビットコインの購入も売却も行う可能性がある。ただし、大口の売り手にはならないだろう。ストラテジーが年間数十億ドル以上のビットコインを強制的に売却させられる機構はない。そしてビットコイン価格が上昇した場合には、むしろ買い越しに転じると考える。従って次の市場サイクルでは、ストラテジーは前回ほど重要な存在ではなくなると見ている」と同氏は付け加えた。
それでは、ストラテジーに代わる最大のビットコイン買い手は誰か。ホーガン氏は機関投資家がその役割を担うと予測する。
同氏は、世界の銀行や資産運用会社、年金基金、大学基金、政府系ファンド、金融アドバイザーなどが、世界最大級の資本を運用している点を強調した。
「すでにその兆しは現れている。モルガン・スタンレーが独自のビットコインETFを立ち上げ、ウェルズ・ファーゴはビットコインをモデルポートフォリオに組み入れるなどの動きがある。複数の政府系ファンドや中央銀行もすでにビットコインを保有、または調査プログラムを開始している。ビットコインETFは2026年に流出超過になったが、2024年の導入以来500億ドル以上の資金流入を記録している」と同氏は解説した。
ホーガン氏は楽観も示し、市場は底打ちが近く、今秋には再び強気相場（ブルラン）入りする可能性があるとの見方を示した。
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