欧州中央銀行（ECB）が金利を引き上げた。しかし、ユーロ建てステーブルコインの保有者にとってリターンは全く変わらない。依然ゼロ。
欧州中央銀行は10日、3つの主要金利すべてを25ベーシスポイント引き上げた。9月16日から、同銀行の銀行預金ファシリティ金利（商業銀行が一夜でユーロシステムに資金を預けることで得られる利率）は2.50％となる。
理由はインフレーションである。ECBは、今年のヘッドラインインフレ率を3.0％、2027年に2.5％、2028年に2.1％と予測。中東情勢の緊迫化がエネルギー価格への圧力となっている。
「インフレ率は目標を大きく上回る水準が長期間続く見通しである」とECBは発表した。
BeInCryptoは 7月に報じていたが、エコノミストらは9月の利上げを予想していた。
MiCAが生む奇妙な分断
MiCA（暗号資産市場規制）の下、サークルのEURCのようなユーロステーブルコインは電子マネートークンとされる。第50条は、発行者や暗号資産プラットフォームによる金利の支払いを禁じている。このルールは、保有期間に応じた特典や割引にも適用される。
「トークンの保有期間に応じた報酬やあらゆる利益」は金利とみなされる場合があると、MiCAは定めている。
一方、発行者には裏付け資産の保全も義務付けられる。預金の30%以上を銀行預金として維持し、残りは安全性と流動性の高い低リスク資産に置く必要がある。
これらの準備金から収益が発生することもある。しかし、トークン保有者が保有するだけで利息を受け取ることはできない。
サークルは2024年7月からフランスの電子マネーライセンスに基づきEURCを運用している。その時価総額は約4億6600万ドルとなっている。
こうしたギャップは新しいものではない。MiCAのステーブルコイン規制が2024年6月に施行された時、ECBの預金金利は3.75％だった。欧州のライセンス取得済み暗号資産市場は、これ以来「金利禁止」での運用を続けている。
今回の利上げにより、ECB預金金利と許容される保有者の利回りとの差は再び250ベーシスポイントとなった。
ECBは「特定の金利パスを事前約束するものではない」としている。一方、ユーロステーブルコインの保有者には不確実性が少ない。今後何が起きようとも、トークン自体が支払う利回りはゼロのままである。
