石油精製大手のPar Pacific幹部とPBFエナジー幹部が、本年の株価上昇率がそれぞれ149％と210％となったことを受け、自社株を売却している。一方で、自社株を購入する金融業界の幹部数は過去23年でほぼ最低水準に落ち込んでいる。
インサイダー取引は公開情報だが、そのまま指標とするには粗い面がある。インサイダーデータ調査会社ヴェリティデータの調査部門責任者であるベン・シルバーマン氏は、インサイダー取引は個別企業を見る際には有用だが、セクター全体の分析には適していないとの見方を示す。
なぜ精製業界でインサイダー売りが過去最高水準となっているのか
ヴェリティデータのチャートでは、インサイダー売りと買いの比率を比較しており、1.0がセクターの長期平均を示す。エネルギーセクターは約1.4倍で、全市場平均の1.2倍を上回り、第2位となっている。
Par PacificとPBFはいずれも小規模な石油精製会社で、ウォール・ストリート・ジャーナルのコラムニストであるスペンサー・ジャカブ氏によれば、両社の株価は過去最高値圏で推移している。PBFの第2四半期調整後1株利益は1年前の赤字から6.22ドルに転換した。
ディーゼル燃料の精製価格は先週、1バレル当たり200ドルを突破したとジャカブ氏は指摘する。これを受け、G7各国はディーゼルを含む石油1億バレルを戦略備蓄から放出することで合意した。
ジャカブ氏は、ディーゼル価格の高止まりは続かないとみている。精製業界で長年の経験を持つ経営陣は、投資家よりも市場の限界を的確に見抜いている可能性が高いと示した。
ただし、ジャカブ氏は経営陣が自らの業界に対する投資家のセンチメントを読み違えることもあると付け加える。
金融業界でインサイダーの買いが低迷していることは懸念材料か
金融セクターは、長期平均の約2.1倍と突出している。売りは増えていないが、買いの減少が比率上昇に寄与したとヴェリティデータは指摘する。
ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェースは来週決算を発表する。直近の米国債利回りは5％を超えている。各行の1株当たり利益は、10年前の水準と比較して約4倍に拡大しているとジャカブ氏は解説する。
一方で、ジャカブ氏は、銀行外での貸し出し（プライベートクレジット）や消費者の債務負担増、生成AI企業による過去最大規模の借り入れ拡大に警戒感を示している。
これに対して、生活必需品セクターは長期平均の半分程度と最も低い。アルトリア、タイソン・フーズ、エネルギードリンク大手セルシウス・ホールディングスの経営陣は、最近自社株を購入している。
投資家はインサイダー取引を記録したSECフォーム4を確認できる。最近の事例としては NVIDIAによるインサイダー売却の報告 などが挙げられる。ナスダックが過去最高値圏にある中、こうした記録は経営陣が現在の企業価値をどの程度信頼しているかを示している可能性がある。
