暗号資産市場の発展とともに、分散型取引所（DEX）の存在感が増しています。中央集権型取引所（CEX）とは異なり、DEXはブロックチェーン技術を活用し、第三者を介さずにユーザー同士が直接取引できる仕組みを提供します。そのなかでも特に、近年注目を集めているのがハイパーリキッド（HYPE・ハイリキ）です。2023年に誕生したこの分散型取引所は、独自のレイヤー1ブロックチェーンハイパーリキッドL1を基盤とし、中央集権型取引所並みの取引速度と利便性を提供しています。さらに、2024年には暗号資産史上最大級のエアドロップを実施し、多くの「億り人」を生み出したことでも話題となりました。
本記事では、ハイパーリキッドの特徴や技術的な強み、そして将来性について初心者投資家にもわかりやすく解説していきます。
分散型取引所（DEX）とは？
分散型取引所（DEX）は、ブロックチェーン上に構築された取引プラットフォームであり、銀行や第三者を介さずに暗号資産を売買できます。中央集権的な取引所とは異なり、DEXではユーザーが意思決定の主導権を持ち、分散型の仕組みが採用されています。これにより、金融の主権を重視する暗号資産の理念と一致しています。
また、DEXは従来の金融機関や中央集権型取引所と比べて、よりプライバシーを重視した取引環境を提供します。KYC（Know Your Customer）手続きが不要で、ユーザーは自身のウォレットを接続するだけで取引を開始できます。そのため、個人情報を開示せずに、安全かつ分散的な取引が可能です。
DEXはパブリック・ブロックチェーン上に構築されており、スマートコントラクトやトークン、レイヤーなどの技術が活用されています。各DEXは使用するコードやユーザーインターフェースが異なり、それぞれ独自の特徴を持っています。こうした技術の組み合わせにより、透明性と分散性を維持しながら、ユーザー主体の取引環境が実現されています。
ハイパーリキッド（ハイリキ）とは？
ハイパーリキッド（Hyperliquid）は、2023年に誕生した分散型取引所（DEX）であり、独自のLayer1（L1）ブロックチェーン「ハイパーリキッドL1」を基盤としています。このプラットフォームは、従来の分散型取引所に見られる課題を解消し、中央集権型取引所（CEX）に匹敵する取引速度と透明性を提供します。
ハイパーリキッドの特徴は、オンチェーンオーダーブック方式を採用している点にあります。これにより、取引スリッページがほぼゼロとなり、流動性が高い取引環境が実現しています。また、2024年には仮想通貨史上最大級のエアドロップを実施し、その際に配布されたHYPEトークンは瞬く間に価格が上昇し、多くの「億り人」を生み出しました。
- オンチェーンオーダーブック方式とは、取引所の注文データをブロックチェーン上に記録・管理する方式。全注文がスマートコントラクトを介して処理され、透明性と耐改ざん性が高い。
- 取引スリッページとは、注文時に指定した価格と実際の約定価格がずれる現象。主に流動性不足や市場の急変動が原因で発生し、特に大口取引や低流動性の暗号資産で顕著。スリッページが発生すると、想定より不利な価格で取引が成立するリスクがある。
創設者とチームの紹介
ハイパーリキッドは、ジェフ・ヤンとイリアンシンクによって設立されました。彼らはどちらもMITやハーバード大学の出身であり、伝統的な金融市場と暗号資産市場での経験を持つエリートチームを率いています。
創設者の経歴
| 名前 | 経歴 |
|---|---|
| ジェフ・ヤン | 元ハドソンリバー・トレーディングのエンジニア。2020年以降、暗号資産市場で高頻度取引（HFT）を専門に取り組む。 |
| イリアンシンク | ハーバード大学出身。2022年以降、DeFiの課題解決に取り組むリサーチャー兼エンジニア。 |
| チーム構成員 | MITやカリフォルニア工科大学の卒業生が多数参加。過去にはシタデル、エアテーブル、ヌーロなどの企業で活躍していた。 |
彼らは2020年に独自のマーケットメイキング企業「カメレオントレーディング」を設立し、暗号資産取引の課題を解決することに取り組んできました。その経験を活かし、2023年にハイパーリキッドを立ち上げることとなりました。
自己資金による運営
ハイパーリキッドは、ベンチャーキャピタル（VC）からの出資を一切受けない形で設立されました。この自己資金運営のアプローチにより、以下のメリットが得られています。
- VCの影響を排除し、コミュニティの利益を最優先
- HYPEトークンのエアドロップ配分を最大化
- 長期的なプロジェクトの安定性を確保
初期設計と目標
ハイパーリキッドは、以下の課題を解決するために設計されました：
- スリッページの問題
- 自動マーケットメイカー（AMM）方式では、大口取引の際に価格変動が激しくなることが多い。
- オーダーブック方式により、この問題を解決。
- 取引速度の遅延
- Ethereum上の取引では、ネットワークの混雑により取引確定が遅れることがある。
- 独自の「ハイパーリキッドL1」によって0.2秒未満の取引速度を実現。
- 透明性と分散性の確保
- ベンチャーキャピタルが関与しないため、意思決定プロセスが透明である。
- 初心者にも優しいUXの提供
- CEXに近いユーザーインターフェースを実現。
ハイパーリキッドの技術的特徴と設計
Hyperliquid L1：独自のレイヤー1の特性
ハイパーリキッドは、従来のEthereumやSolanaなどの既存のブロックチェーン上に構築されたDEXとは異なり、ゼロから開発された独自のレイヤー1（L1）「ハイパーリキッドL1」を基盤としています。この選択は、取引速度、透明性、そして取引の効率性を最大化するために行われました。
ハイパーリキッドL1の技術仕様
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| ブロック生成時間 | 0.2秒（中央値） / 0.9秒（99パーセンタイル） |
| トランザクション処理速度 | 最大100,000オーダー/秒（理論値では数百万オーダー/秒対応可能） |
| コンセンサスアルゴリズム | HyperBFT（HotStuffを改良した独自アルゴリズム） |
| オーダーブック方式 | 完全オンチェーン |
| スマートコントラクト環境 | HyperEVM（Ethereum互換） |
ハイパーリキッドL1の主な利点
- スケーラビリティが高い（現在は毎秒100,000オーダー、将来的には数百万オーダー対応予定）。
- 取引速度が0.2秒未満（Ethereumなどと比べても圧倒的な速度）。
- 完全な透明性（すべての取引データがオンチェーンに記録される）。
HyperBFT：コンセンサスアルゴリズムの詳細
ハイパーリキッドL1は、HyperBFT（HotStuffベースのビザンチンフォールトトレラントアルゴリズム）によって運用されています。このアルゴリズムは、高頻度取引（HFT）に最適化されており、セキュリティとスピードの両立を実現しています。
HyperBFTの特性
| 特性 | 詳細 |
|---|---|
| 高性能 | ブロック確認時間が1秒未満。 |
| 安全性 | 最大1/3のバリデーターが不正行為を行ってもネットワークを維持可能。 |
| 分散性 | ノード間の通信を最適化し、高スループットを実現。 |
- BFT（Byzantine Fault Tolerance）とは、一部のノードが不正や故障を起こしても、システム全体が正常に動作するための耐障害性を指す。分散型ネットワークでは、ノードの通信遅延や悪意ある攻撃が発生する可能性があるため、BFTアルゴリズムを活用し、一定のノード数が正しく機能していれば合意形成が可能になる。
- HotStuffは、分散型ネットワークにおけるBFTの一種であり、MetaのDiemブロックチェーンで採用された技術。従来のBFTプロトコルに比べてシンプルな設計と高いスケーラビリティを持ち、リーダーノードの交代がスムーズに行われるのが特徴。
HyperEVM：スマートコントラクトとEthereum互換
ハイパーリキッドL1は、Ethereum互換のスマートコントラクト環境「HyperEVM」を提供しています。この環境により、Ethereum上の既存のスマートコントラクトやdAppsを容易に移植可能です。
HyperEVMの特徴
HyperEVMは、ハイパーリキッドL1上にネイティブに統合されたEVM（イーサリアム仮想マシン）であり、Ethereumの開発ツールやSolidity言語と完全に互換性があります。
HyperEVMの主な利点
- Ethereum上のdAppsを簡単に移行可能
- 高速取引が可能（Ethereumよりも低いガス代）
- ERC20トークンがハイパーリキッドL1上で直接取引可能
- ネイティブなスマートコントラクト環境を提供し、Hyperliquidエコシステムの拡張を促進
HyperEVMの技術仕様
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 互換性 | EthereumのEVMと完全互換 |
| トークン基準 | ERC20/721（NFT）対応 |
| 実行速度 | HyperBFTの性能によりEthereumよりも高速 |
| ガス手数料 | EthereumのL1よりも低コスト |
HyperEVMの主なユースケース
- DeFi（分散型金融）プロジェクト（新しいDEX、レンディングプラットフォームの構築）
- NFTマーケットプレイス
- 分散型ゲーム（GameFi）
- DAO（分散型自律組織）の設立と運営
現在、HyperEVM上では複数のプロジェクトが開発を進めており、2025年のメインネット展開後には100以上のdAppsが稼働する予定となっています。暗号資産リサーチ会社MessariのMONKリサーチャーは、HYPEトークンローンチ時に以下のように述べています：
ハイパーリキッドは専門的なチェーンから一般的なレイヤー1へと移行しており、現在、35以上のチームが新たなHyperEVMエコシステムの構築準備を進めている
MONK｜Messari
HYPEトークンの詳細と成長
ハイパーリキッドのエコシステムにおいて、HYPEトークンは中心的な役割を果たしています。トークンは、エアドロップやステーキング、ガバナンスへの参加手段として活用され、ユーザーコミュニティを形成する基盤となっています。
HYPEトークンの基本情報とユーティリティ
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| シンボル | HYPE |
| 総供給量 | 1,000,000,000 |
| ユーティリティ | 取引手数料の割引、ステーキング報酬、ガバナンス投票、流動性提供報酬 |
| 発行プラットフォーム | ハイパーリキッドL1 |
HYPEの主な用途
- 取引手数料の割引：HYPEを使うことで取引手数料を大幅に節約可能。
- ステーキング報酬：HYPEをステークすることで年間最大2.37%のリターンが得られる。
- DAOガバナンス参加：HYPE保有者がプロジェクトの意思決定に関与可能。
- 流動性提供報酬：HYPEを提供し、取引の安定性を確保することで報酬を得る。
史上最大級のHYPEエアドロップ
ハイパーリキッドは、2024年11月29日に94,000人のユーザーを対象にエアドロップを実施しました。このエアドロップは、業界内で最も成功したと評価されています。
エアドロップの概要
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 対象者 | 94,000人 |
| 配布トークン量 | 3.1億HYPE |
| 平均受取額 | 約45,000ドル相当 |
| エアドロップ後の価格変動 | $4 → $25 |
エアドロップが成功した要因
- VC配分なし：76.2%のトークンがコミュニティに配布された。
- 高額報酬：他のプロジェクト（例：スクロール、キャティゼン）と比較して大幅に多い配分。
- エアドロップ後の市場サポート：トークン価格が上昇し、HYPE保有者の信頼を獲得。
このエアドロップの影響で、ハイパーリキッドのコミュニティは一気に拡大し、「エアドロップメタ」の新たな基準を確立しました。
関連記事：HyperliquidのHYPE TGE、新たなDeFi基準:31%割当
HYPEトークンのステーキングと報酬モデル
ハイパーリキッドのステーキングシステムは、HYPEトークンをネットワークのセキュリティ向上やガバナンス参加のために活用する仕組みです。
ステーキングの仕組み
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 必要トークン量 | 最低10,000HYPE（バリデーターになる場合） |
| ステーキング報酬 | 年率2.37%（ステーキング量が増えるほど報酬率が低下） |
| アンステーキング期間 | 7日間 |
| 報酬分配頻度 | 毎日自動的に再ステーク（複利効果あり） |
ステーキングの利点
- ネットワークのセキュリティ向上：より分散されたバリデーターが誕生し、セキュリティが強化される。
- 安定した報酬：長期保有者に報酬が還元される仕組み。
- 流動性の安定化：HYPEの供給量が管理され、価格変動を抑制。
実際、ステーキングの報酬第1弾として25年1月には、HYPEトークンのステーカーがAZUKIが手がけるオープンアニメユニバースを支えるトークンであるANIMEのエアドロップを受け取ることを発表しています。
HYPEトークンの今後の計画
Sponsored2025年には、HYPEのエコシステムをさらに強化するために以下の施策が予定されています。
- 第2回エアドロップ
- 38.88%の未配布トークンを活用し、追加エアドロップを実施予定。
- 新規ユーザーの獲得と既存ユーザーのロイヤルティ向上を目的。
- DAOガバナンスの本格稼働
- すべてのHYPE保有者が、トークンの供給量調整や流動性提供方針を決定できるようにする。
- HYPEを担保にしたDeFiプロトコルの展開
- HyperEVMを活用し、HYPEを担保にして借入が可能な新しいレンディングプラットフォームを導入。
ハイパーリキッドのリスクとセキュリティ管理
スマートコントラクトの脆弱性
ハイパーリキッドのシステムはスマートコントラクトによって運営されており、そのコードの安全性がシステム全体の信頼性を左右します。しかし、コードにバグや脆弱性がある場合、資金が不正に流出する可能性があります。特に、第三者監査が十分でない場合、未発見の脆弱性が悪用されるリスクが高まります。
このリスクを軽減するため、ハイパーリキッドはZellicなどのセキュリティ企業による定期的な監査を受けており、バグバウンティプログラムを運用しています。これにより、開発者が脆弱性を発見し、報酬と引き換えに修正できる仕組みを導入しています。また、スマートコントラクトのアップグレードを段階的に行うことで、より安全な環境を構築しています。
L1ブロックチェーンの安定性
ハイパーリキッドの独自L1は、まだ市場において成熟しておらず、ダウンタイムやシステム障害のリスクを伴います。他の成熟したL1（イーサリアムやソラナ）と比較すると、運用実績が少なく、コンセンサスアルゴリズム「HyperBFT」も大規模なストレステストが十分ではない点が指摘されています。
この問題に対処するため、ハイパーリキッドはメインネットの継続的なモニタリングを実施し、テストネットを運用しながら大規模なシミュレーションを行っています。また、ノードの分散化を推進し、耐障害性を向上させることで、システムの安定性を確保する取り組みが進められています。
バリデーターの中央集権化
現在、ハイパーリキッドのバリデーターは少数のノードに依存しており、中央集権化のリスクが懸念されています。特に、4つの主要ノードが取引処理を担っているため、これらに障害が発生した場合、ネットワーク全体の機能が低下する可能性があります。また、一部のバリデーターが不正な取引を行うリスクも考えられます。
このリスクに対処するため、ハイパーリキッドはバリデーターの数を増やし、ネットワークの分散化を進めています。さらに、ガバナンスDAOの導入を予定しており、バリデーターの選定をコミュニティ主導で行うことで透明性を向上させる計画です。また、分散型ステーキングプロトコルを構築し、より安全なバリデーションの仕組みを確立する取り組みも進められています。
関連記事：Hyperliquid、バリデータ設定の透明性と分散化の懸念に対応
北朝鮮ハッカー事件
2024年12月には、北朝鮮関連のハッカーアドレスがHyperliquidでテスト取引を行ったとの報告がありました。問題のアドレスはHyperliquid上で不正取引を試みたものの、約50万ドルが清算されたとされています。この影響でHYPEトークンの価格は一時的に25％下落し、コミュニティ内での懸念が高まりました。
ハイパーリキッドはこの件について公式声明を発表し、「ハッキングは発生していない」と強調しました。また、問題のアドレスがLiquidation Vaultで損失を被ったことが確認されています。今後は、オンチェーン監視の強化やAIによる取引パターンの解析を導入し、潜在的なリスクを事前に回避する仕組みを構築する予定です。今回の件を受け、MetaMaskのセキュリティ専門家テイラー・モナハン氏は以下のように強調しました：
これらの特定の脅威アクターがハイパーリキッドのプラットフォームに精通していることを考えると、リスクが高まっている点を非常に懸念している。特に、これらのグループは北朝鮮（DPRK：Democratic People’s Republic of Korea）関連の脅威グループの中でも、最も洗練され、急速に進化している
テイラー・モナハン｜MetaMask
リスク軽減の取り組み
オラクルリスクの緩和
ハイパーリキッドは、価格オラクルに依存していますが、これにもリスクが伴います。オラクルが操作された場合、不正な価格設定が可能です。
リスク軽減策
- 複数のオラクルプロバイダーを利用（例：Binance、Bybit、OKXなど）。
- オラクル価格の中央値を計算し、外れ値を排除。
- オープンインタレストキャップを設定し、大口ポジションによる操作を防止。
関連記事：ブロックチェーンオラクル入門編
分散型セキュリティ対策
- バリデーターの分散化
- 中央集権リスクを減少させ、ネットワーク全体の信頼性を向上。
- 分散型ガバナンスDAOの導入
- コミュニティ主導の意思決定を実現。
- リアルタイムモニタリング
- 不審な取引パターンやセキュリティ脆弱性を即時に検出するシステムを構築。
主要競合プロジェクトとの比較
ハイパーリキッドは、GMXやdYdXなどの主要DEXと直接競争しています。これらのプロジェクトも、それぞれ独自のアプローチで市場シェアを拡大しています。
| 項目 | ハイパーリキッド | GMX | dYdX |
|---|---|---|---|
| 取引方式 | オンチェーンオーダーブック | AMM（自動マーケットメイカー） | オンチェーンオーダーブック |
| 最大レバレッジ | 50倍 | 30倍 | 20倍 |
| 取引速度 | 0.2秒（中央値） | 数秒 | 数秒 |
| スリッページ | ほぼゼロ | 高い（特に大口注文時） | 低い |
| 日次取引量 | 約16億ドル | 約5億ドル | 約10億ドル |
| ガバナンス | DAO（予定） | 限定的 | 部分的に導入済 |
| トークンモデル | VC配分なし、コミュニティ主導 | VCあり | VCあり |
ハイパーリキッドの強み
- CEX並みの取引速度とオーダーブック精度
- 競合プロジェクトよりも高速で、スリッページが低い。
- 高いレバレッジ取引
- 最大50倍のレバレッジにより、リスク許容度が高いトレーダーに支持されている。
- コミュニティ主導型モデル
- トークン配分において、VC配分がない点で信頼性が高い。
成長の指標
- ハイパーリキッドの日次取引量は、GMXやdYdXを上回る
- 16億ドルの取引量は、DEX市場の一時70%近くを占める。
- HYPEトークンの市場価値が上昇
- 初期価格$4から$25以上に成長し、時価総額は25億ドル以上に到達。
ハイパーリキッドの今後の展望
HyperEVMの正式ローンチ
HyperEVMは現在テストネットで運用されていますが、2025年のメインネット展開が予定されており、ハイパーリキッドのエコシステムを大きく拡張する重要なステップとなります。このローンチにより、Ethereum互換のスマートコントラクト環境が本格稼働し、dAppsの展開やガバナンスDAOの導入が進む見込みです。
ローンチスケジュール
- 2025年Q2：HyperEVMのメインネット公開
- 2025年Q3：HyperEVM対応の分散型アプリケーション（dApps）の展開
- 2025年Q4：HyperEVM上でのガバナンスDAOの導入
ガバナンスDAOの導入
ハイパーリキッドは2025年後半に完全分散型のガバナンスモデル（DAO）を実装する予定です。これにより、HYPE保有者がプロジェクトの意思決定に直接参加できるようになります。
DAOによる意思決定の対象
- 新規トークンの上場提案
- トークン供給量やインフレ率の調整
- 手数料モデルの変更
- 流動性マイニングや報酬配分の見直し
ガバナンス参加のメリット
- コミュニティ全体でプロジェクトの方向性を決定できる
- HYPEトークンの実用性が向上し、保有インセンティブが高まる
- プラットフォームの透明性がさらに強化される
エアドロップの第2ラウンド
2024年の初回エアドロップが成功を収めたことを受け、ハイパーリキッドは第2回エアドロップを検討中です。
第2回エアドロップの予測
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 予定配布量 | 38.88%の未配布トークン（約3.88億HYPE） |
| 対象者 | 取引活動や流動性提供に積極的なユーザー |
| 配布目的 | 新規ユーザーの獲得と既存ユーザーのエコシステム参加促進 |
予想される効果
- HYPEの市場流通量が増加し、取引活性化が進む
- コミュニティの支持基盤がさらに強化される
未来の方向性とビジョン
ハイパーリキッドは、今後数年間で以下の目標を達成することを目指しています。
短期目標（2025年末まで）
- HyperEVMの成功的な展開
- エアドロップ第2弾の実施
- グローバル市場シェア75%の獲得
長期目標（2026年以降）
- 完全分散型ガバナンスDAOの運用
- HyperEVM上での100以上のdAppsの展開
- DEX市場におけるNo.1プラットフォームの地位確立
まとめ：2025年のハイパーリキッドの躍進に注目
ハイパーリキッド（HYPE・ハイリキ）は、2023年に誕生した分散型取引所（DEX）で、独自のLayer1ブロックチェーンを活用し、取引速度と透明性を大幅に向上させています。2024年には暗号資産史上最大級のエアドロップを実施し、多くの億り人を輩出しました。2025年にはEthereum互換のHyperEVMの本格展開や、分散型ガバナンスDAOの導入が予定されており、さらなるエコシステムの拡大が期待されます。取引の効率化やユーザー主体の運営モデルを強化しながら、今後はDeFiやGameFiなど新たな分野への展開も視野に入れ、次世代のDEXとして進化を続けていくでしょう。
