TRON（TRX）は、分散型金融（DeFi）経済が縮小する中でも、ステーブルコイン決済の基盤として存在感を強めている。2026年第2四半期を通じてその乖離が鮮明となった。
過去最高水準の決済フローがネットワーク上を継続して流れているものの、その流動性の大半は取引やレンディングの場にはほとんど流入していない。チェーンは一方で成長しつつ、他方で縮小する構図。
TRONのステーブルコイン取引高が拡大、オンチェーンDeFiは低調
メッサリのレポートによれば、TRON上のテザー（USDT）供給量は四半期末時点で879億ドルとなり、イーサリアム（ETH）を上回った。ネットワーク上では期間中、USDTの送金額が2兆1000億ドルに達した。
TRONのステーブルコイン時価総額合計は4.1%増の892億ドルとなり、USDTが98.5%を占めた。1日あたりの平均送金額は4.3%増の228億ドル。
こうしたフローは投機ではなく実需が主との見方ができる。ステーブルコインの流通速度は0.26で、供給量の約4分の1が日々移動。5四半期連続で横ばいが続く。
ネットワーク利用も過去最高を記録。TRONの1日あたり平均取引件数は8.7%増の1180万件、1日あたりアクティブアドレス数も11.7%増の360万件。6月15日には1460万件の取引が確認された。
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DeFi・DEX動向は正反対の推移
一方でオンチェーン経済は縮小傾向。TRONのDeFi預かり資産（TVL）は四半期中1.9%減の44億ドル。最大プロトコルであるJustLendは10.5%減の29億ドルとなり、ネットワーク全体のTVLシェアは72.9%から66.5%に低下。
TRONの分散型取引所（DEX）における1日あたり平均取引高は21.7%減の4930万ドルと低迷で推移。ステーブルコイン決済の優位性拡大とは対照的に4四半期連続の減少となった。
「この減少は、TRON独自の構造的要因というよりも、オンチェーン現物取引全体の冷え込みと概ね一致している」とアナリストは指摘する。
ネットワーク手数料は逆に15.9%増の6億9940万ドルに拡大。2025年8月のガバナンス変更でエネルギーユニット単価が引き下げられて以降、四半期ベースで初の増加となった。
TRXは四半期末時点で0.32ドル前後と、1-3月期の11.6%上昇後、横ばいで推移。本稿執筆時点で0.33ドル付近で取引されている。過去最高値からは約23%下回る水準。
こうした乖離は、トークンの価値を実際に左右する要素が何かという疑問を投げかける。決済需要は過去最高を更新する一方、オンチェーン取引は減少傾向。
支払いインフラとしての優位性が、今後トークン自体の価値に転化するのかが、今後の価格動向のカギになりそうだ。
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