ビットコインの弱気相場は終わったとテクニカルアナリストのエリック・クラウン氏が語る。最終確認のシグナルは8月にビットコインが7万8581ドルで月間終値を迎え、同氏の基準をおよそ1万2900ドル上回った時点で点灯した。
次は9月だが、クラウン氏は大きな動きを予想していない。同氏は「何もない月」と位置付けており、10月を前に一時的な下落が起きる可能性を指摘した。
クラウン氏の弱気相場終了シグナルは8月に点灯
8月26日に収録されたBeInCryptoとのインタビューで、クラウン氏はマクロ転換のために残された課題は1つだけだったと述べた。
同氏はビットコインが6万5708ドル以上で月を終える必要があった。その水準を超える終値が出れば、月足ストキャスティクス・オシレーターは弱気圏を脱する。最後にクロスしたのは2023年1月だった。
「今月が6万5700ドルを超えて終わるのを見たいだけだ。当然、途中で一時的な調整はあるが、基本的にはこの水準が横ばい、もしくは上向きになることに着目している」
ビットコインはバイナンスで7万8581ドルで月を終えた。執筆時点のBTC価格は7万7341ドルで、24時間比で1.9%下落している。
クラウン氏の広範なマクロ指標はすでに数か月前に点灯していた。これはボラティリティ、高値からの下落率、恐怖・強欲指数、季節性、モメンタムの極端さを組み合わせたものだ。
これらのシグナルは6万ドル台前半で出現しており、8月の急騰よりはるか前だった。クラウン氏は結論を絶対でなく確率論で捉えている。
「私の見解としては、必要な条件は全て満たした。すべて確率の話であり、今後ビットコインは基本的に上昇する可能性の方が高いと判断している」
他の市場参加者も同様の見方に至っている。大口保有者、つまりクジラは夏の間にビットコインを積極的に蓄積した。Striveのマット・コールCEOも8月末に底打ちを宣言した。
9月は「何もない月」、暴落ではない
クラウン氏は、9月がビットコインの最悪の月とされる評判について強く反論した。月ごとの中央値リターンで見ると、9月は8月と12月に次いで3番目に悪い月にとどまる。
8月の中央値損失は7.5%だが、今年の8月は約25%の上昇を記録した。2011年と2014年（ともに弱気色の強い年）を除けば、9月の平均リターンは損失0.1%まで改善する。
直近3年の9月はいずれもプラス圏で終え、4%、7.4%、5.4%の上昇を記録した。
「結局のところ、9月というのは…要するに何もない月だ。実際、大きな変動は見られない。わずかな上昇か下落がある程度だ」
ただし、この月は前半と後半で傾向が分かれる。過去のデータでは最初の16日間に中央値で8.5%の下落が見られる。8月終値に当てはめるとおよそ7万1900ドルとなる。
月半ば以降は中央値が6.5%プラスに転じる。クラウン氏はこの転換を3つのイベントに結びつける。FRBの会合、重要経済指標の発表、そしてクアッド・ウィッチング（4つの先物等の満期）が重なる点だ。年初のインフレ指標もビットコイン相場を大きく動かした。
クラウン氏が初回調整で買い向かう水準
クラウン氏は序盤の調整でビットコインが週足5期間指数平滑移動平均線（5EMA）に接近すると見ている。現在この平均線は7万3294ドル付近で、現値から約5%下。
大陽線の週の後の調整幅は通常5%程度に収まると同氏は指摘する。多くのトレーダーが待つ10〜15%押しよりはるかに浅い。より大きな調整は大幅高から約60日後、すなわち10月頃に訪れる場合が多い。
ビットコインがこの平均線に週内で到達する確率は71.5%とクラウン氏は分析する。2週以上連続で未到達となるのは全体の14%程度とされる。
同氏が想定する最悪ケースは、週足21EMAである7万923ドル。
現在、3つの異なる手法が同じ価格帯に収斂している。21EMAは7万923ドルで推移し、9月前半の中央値はおよそ7万1900ドル、Crown氏の無効化水準は7万ドルとしている。
Crown氏は9月最初の下落局面でビットコインを購入する意向を示した。同氏は短期売買ではなく長期ポジションの積み増しを計画する。8月下旬のビットコインの週足での過去最高値が、これらの平均値をリセットした要因。
ビットコイン弱気相場は終わったか：見解が崩れる条件
Crown氏の見解は、価格構造ではまだ確認されたわけではない。同氏の反転シナリオは、高値圏での安値形成、直近高値の再試、さらに高い高値の形成が必要。
ビットコインはこのうち2つを満たしている。8月の高値8万1260ドルは、週足での直前の下落局面となった8万3000ドル弱をわずかに下回った。
「現時点では正しい判断。これは明らかに下落トレンドの高値。テクニカル的に見ると、わずかに低い高値ではあるが、下落トレンド内の高値に違いない」
同氏はまた、「ビットコインが10月の高値から約1年後に大底を付ける」という広範な見方を認めつつ、そのポジションは取っていないと語る。
Crown氏は、現在のビットコインは異なる動きを見せていると主張する。同氏によると、現在はETFのような値動きを示し、大きなボックス圏でのもみ合いから上昇ステップを形成している。この局面は、厳密なサイクル論の妥当性を弱める。
すべてのアナリストが安値到達を認めているわけではない。Benjamin Cowen氏はBeInCryptoに対し、「暗号資産は適正価値を62％下回り、2010年以来で最も割安」と語った。同氏は大底は11月近辺と予想する。
「ビットコインが概ね7万ドル以上を維持する限り問題ない。まったく懸念はない。もしビットコインが7万ドルを割り込み始めれば、ここで述べてきたことをすべて根本から見直すことになる」
同氏のロードマップでは、8万ドル後半への上昇が想定される。その後10〜15％の押し目が入り、BTCは7万ドル台半ばまで調整後、再び堅調な上昇をたどる見通し。
年末にかけての上昇予測には厳しい側面もある。Crown氏は9月の安値と12月終値の差に注目するが、この期間の上昇は過去15年で9回、中央値は33.5％の値上がりであった。
現水準を参考にすると、9月安値はおおむね7万4900ドル以上を維持しなければ1000万円達成は困難。7-9月期にBTCが月末時点で5万8000ドル超を維持すれば、この結果は過去8回中6回、10-12月期の続伸に繋がってきた。
季節性で最も強い材料は10月。過去14年で10回の上昇、中央値12.8％の上昇率を記録している。
