欧州証券市場機構（ESMA）は、7月8日にライセンスを持つ暗号資産企業に対する初の監督スイープ（分野横断的調査）を開始した。EU全体でカストディの強靭性を精査する。MiCAが全面施行された直後であり、人気暗号資産取引所アセンドEX（旧BitMax）が破綻したばかりである。
ESMAは両イベントの関連性に直接言及していない。しかし、このタイミングにより規制当局は、暗号資産カストディの失敗が利用者にもたらす損失を現実の事例として示すことができた。
ESMAによるカストディ調査は暗号資産の最も脆弱な部分を標的
7月8日の 発表で、ESMAは共通監督活動（CSA）により暗号資産サービス提供者（CASP）のカストディリスク管理を評価すると述べた。各国規制当局は、2026年末から2027年初頭にかけて、許可を受けた企業のリスクベースのサンプルを調査する。
本調査は分散型台帳技術（DLT）に固有のリスクに焦点を当てる。審査ではガバナンス、鍵・ストレージ管理、取引管理、インシデント検知、スマートコントラクトリスク、サードパーティ依存の状況をテストする。
ESMAはこのようなスイープをファンドマネージャーに何年も適用してきた。今回、これを暗号資産にも拡大することで、同分野をEUの主流監督下に組み込む。今回の審査は、2025年1月から金融機関に適用されているデジタル業務レジリエンス法（DORA）も踏まえて実施される。
調査結果は2027年後半にESMA監督委員会へ統合報告として提出予定。業界弁護士はすでに施行を 「欧州の新規市場にとって本当の試練」と呼ぶ。
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アセンドEX破綻が審査で防止を目指すものを浮き彫りに
暗号資産取引所アセンドEXは、7月6日の 発表で、7月1日をもって事業を停止したと表明した。MiCAの施行、資金調達失敗、市場圧力を理由に挙げた。現在、すべての出金は手動審査となり、処理時期や金額の保証は行われていない。
アセンドEXは2021年3月22日にBitMax.ioからリブランディングした。
調査者のZachXBT氏は、6月26日に当該取引所に警告を発していた。同氏によると、同取引所のホットウォレットにはイーサ（ETH）、テザー（USDT）、ソラナ（SOL）といった大型トークンが見当たらなかったにもかかわらず、入金は継続され出金は停止状態だった。
「同取引所の公開ホットウォレットには、私が検証したユーザー請求額の7桁台に対処するための流動資産が依然として存在しない」とZachXBT氏はTelegram上で 述べた。
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同氏は、影響を受けたユーザーに対し、ジョージ（ジン）・カオ共同創業者の名を挙げて、法執行機関や規制当局への通報を呼びかけた。
アセンドEXは新たな審査の対象外であり、カバーされるのは認可済みの企業のみ。しかし、同取引所はESMAが全事業者に求める基準に違反している。
規制当局は6月23日の 声明で、未認可プラットフォームには秩序ある撤退を要請した。カストディ業務は厳格に必要な範囲でのみ継続可能とし、明確な退退出口とスケジュールを顧客に伝えることを求めた。
ESMAは、無許可プラットフォーム利用者に対しても、資産を認可済みサービスまたはセルフホスト型ウォレットへ移すよう促し、MiCAの保護が一切適用されないリスクを警告した。
アセンドEXの出金凍結はその助言を実行不可能にしている。同取引所に取り残された利用者は、まさに規制当局が認可企業に耐性証明を求めているカストディ機能不全の実例となった。
当取引所では過去にも同様のケースがあった。2021年12月の ホットウォレットのハッキング被害は、セキュリティ企業PeckShieldによれば7770万ドルに上るとされる。当時は全額補償を公約したが、現在は一切保証を約束していない。
認可棚卸しから本格執行フェーズへ
MiCAの適用開始により業界はすでに淘汰が進んでいる。かつて 登録されていた1200社超のうち、認可を得たのは約210社にとどまる。欧州全域で有効な取引所ライセンス取得済みプラットフォームは、14社のみと報じられる。
大手事業者は次々と撤退した。バイナンスはEU撤退に伴い、 過去3年以上で最大の週次流出を記録。バイビットも 欧州ユーザーの利用制限を開始した。両者とも出金対応は継続している。
歴史的に崩壊リスクへの監視は功を奏してきた。セルシウスは2022年破綻前、極端な市場環境を理由に挙げた。BlockFillsも今年、 出金を停止し、その後7500万ドルの資金不足を公表。アセンドEXも規制を理由に挙げたが、そのウォレットは枯渇していた。
ESMAの統合報告は2027年末まで提出されない予定。それまで「紙の上のカストディ規則」が、次のアセンドEXのような事例を規制網内で防げるのかが問われる。
