米証券取引委員会（SEC）は火曜日、暗号資産のカストディ規則改正案をホワイトハウスに送った。本文は非公開だが、申請書のラベルは公開されている。そのうち1つが方針を示唆する。
この提案は「カストディ規則の改正」と呼ばれ、8月25日に行政管理予算局（OMB）へ到達した。この規則は、投資顧問が顧客の暗号資産をどのように保有できるかを定めるもの。
SEC暗号資産カストディ申請ラベルが示唆するもの
OMBの記録には2つのラベルが付与されている。1つ目は「経済的に重要」というタグであり、これは年間経済インパクトが1億ドル以上の規則に付けられる。
2つ目のラベルがより重要である。この申請書は大統領令14192号のもと、規制緩和の欄に分類されている。トランプ米大統領が2025年1月に署名した同令は、新規則1本につき既存規則10本の廃止を各省庁に求める内容。
したがって、規則本文が開示される前から方向性は記録として示されている。SECは暗号資産カストディの義務を強化するのではなく、緩和する方針。
議事日程の要旨は、さらに2点の事実を補足する。暗号資産を明示的に名指しし、10月に正式な提案を予定しているという点である。正式提案後にはパブリックコメント期間が設けられる。
2年がかりで転換した方針
現行規則では、投資顧問は顧客資産を資格あるカストディアン、つまり銀行や証券会社などに預けることを義務付けている。こうした業者は暗号資産を扱いたがらないため、顧問が合法的に保有する術はほとんどなかった。
前SEC委員長ゲーリー・ゲンスラーは逆の動きを見せていた。同氏の2023年の「セーフガーディング規則」はカストディ義務の拡大を狙い、スタッフは投資顧問のカストディ対応を調査した。SECはこの規則案を2025年6月に撤回した。
その後、著名な業界関係者らが規則改正に影響を及ぼした。ベンチャー企業アンドリーセン・ホロウィッツはSECに暗号資産カストディ規則の現代化を要望した。
2025年12月には、デルファイ・ベンチャーズとマルチコイン・キャピタルの弁護士がSECにカストディの新たな枠組みを提出した。この提案は、マルチシグウォレットやMPC（マルチパーティ計算）ウォレットの利用を認める内容で、鍵管理を分散することで単独者による資産移動を不可能にする仕組み。
1週間で2本の提案、そして上院での審議待ち
このカストディ案提出は、SECが「レギュレーション・クリプト・アセット」（トークンの資金調達規則）を提案してから1週間後のこと。この2つの規則案は市場を挟み撃ちにする。1つはプロジェクトによる資金調達方法、もう1つは機関による資産保有方法を規定するもの。
「当委員会は暗号資産市場の明確化を進めており、議会が恒久的な規制枠組みの構築を進める中、レギュレーション・クリプト・アセットは連邦証券法のもとで資本調達の明確な道筋を示すことを目指す」とSECのポール・アトキンス委員長は、8月18日付の声明で述べている。
一方、議会は足踏み状態。下院は「クラリティ法案」を294対134で2025年7月に可決した。この法案はSECと商品先物取引委員会（CFTC）に暗号資産監督を分割する内容だが、上院では審議が止まっており、9月15日ごろに60票の可決ラインを迎える見込み。可決の見通しは不透明。
SECはこの採決を待つ構えを見せていない。この後注目すべきは2点ある。OMBがこの規則をどの程度保持するか、そして規則案が未公開の間にどのような業界関係者が面談を申し込むかである。
