ブロックストリームのアダム・バックCEOは、暗号資産業界がFTXやマウントゴックスの破綻を招いたカストディの失敗を今なお繰り返していると警鐘を鳴らす。同氏は取引所での保管やレバレッジ取引を避け、取引とカストディを分離した上で、ビットコインを長期保有する投資戦略を推奨する。その背景には、マウントゴックス破綻時に裁定取引を狙って資金を再投入し、結果的に保有資産を失った自身の苦い経験がある。
暗号資産業界が直視しないカストディの過ち
バックCEOはBTCプラハ2026でのブロックストリームのインタビューで、両社の破綻には共通の欠陥があったと語った。取引所が顧客資産を保管しながら、自らそれを使い取引を行っていたことが問題だったと述べた。
この欠陥による損失は長年にわたり複利的に膨らむ。マウントゴックスは2014年に約85万BTCを失い、日本での破産手続きにより債権者は10年近く資金を拘束された。同社の資産売却はいまも市場を動かしており、6月の7億3900万ドル規模の送金はビットコインを7万ドル割れに導いた。
FTXも2022年に同じパターンを繰り返した。債権者は2026年3月に4回目となる22億ドルの返済を受け取るなど、取引所の破綻から3年以上が経過している。
一方、バックCEOは一部で前進も見ている。機関投資家は独立したカストディアンに資産を預け、取引所はトレーディングクレジットのみを提供する「三者間契約」を求める動きが広がる。プラットフォームが破綻しても、所有権が法律上優先されると同氏は指摘する。
アダム・バックCEOの変動相場でのビットコイン活用法
個人向けにはより明確な処方箋を示す。長期保有資産は自己カストディ下で保管し、ビットコインを担保にさらに借り入れての購入は決して行うべきでないと注意喚起する。この取引は、担保と資産が同時に下落するため、予想外の清算リスクにつながると警告する。
同様の理由から、相場のタイミングを図ることも難しいとする。バックCEOによれば、年間の利益のほとんどは12営業日程度で生じるため、それ以外の時期に市場から離れることは見た目以上に大きな損失を招きかねない。
「問題は、こうした市場のタイミングを計ること、あるいは後出しで判断することが非常に難しい点にある……市場から抜けるのは危険だと肌で感じる」
バックCEOはこのように語り、2013年のフォーラムで酔った勢いで生まれた「HODL」戦略（長期保有）の有効性を擁護する。同氏は約85％の大幅下落を3度も耐え抜いた実績があり、その冷静さから「キュウリ」との異名も持つ。
ビットコインの現在価格は6万3681ドル付近で、24時間比1.5%上昇し、200週移動平均線をやや上回る水準にある。バックCEOは同平均線を6万1000ドル付近と見積もり、ビットコインの確かな下値支持線と位置付けている。
バックCEOは、その確信を裏付ける形で自らのBSTR買収案に資本を投じている。問われるのは、次回の危機までに取引所がカストディ分離を導入するか、それとも繰り返しとなるかという点である。
